Analys Sverige - Mindre handelsspänningar talar för exportorienterade Sverige
Den svenska börsen har gått starkt sedan årsskiftet, och framförallt i juni med en uppgång om sju procent. Förväntningar om stimulanser från globala centralbanker ihop med framsteg i handelsdiskussionerna mellan USA och Kina gynnade även svenska aktier i juni.
Globala ledande konjunkturindikatorer har stabiliserats men fortsätter att flagga för avmattning. I takt med att svagare ekonomisk data har inkommit har såväl Federal Reserve som ECB intagit mer duvaktiga hållningar.
Federal Reserve uppger att man är redo att agera på lämpligt sätt för att bibehålla den ekonomiska expansionen, och gör bedömningen att oro kring handelsfrågor och svag ekonomi fortsätter att tynga utsikterna för den amerikanska ekonomin. De flesta investerare tror nu på en sänkning med 0,25 procent vid centralbankens möte i slutet av juli.
Den europeiska centralbanken meddelade i juni att ytterligare penningpolitiska stimulanser kan behövas, om de ekonomiska utsikterna inte förbättras. Vidare uttryckte centralbankschefen Mario Draghi att räntesänkningar och utvidgat QE (kvantitativa lättnader) är fortfarande en del av verktygslådan.
Svenska börsen påverkas positivt av ökad optimism
Den svenska börsen påverkas positivt av ökad optimism globalt kring tillväxtutsikterna, givet en hög andel cykliska bolag.
Det finns vissa orosmoln på makrofronten. Sveriges inköpschefsindex för industrin minskade mer än väntat i juni. Det råder även pessimism i detaljhandeln och tjänstesektorn.
Vidare är den svenska industrin relativt beroende av Tyskland, som stått för svaga industrisiffror den senaste tiden. Den tyska bilindustrin har haft det kämpigt, och om det är Tysklands industrisiffror som ska vända upp eller Sveriges siffror som ska vända ner återstår att se.
Rekordlåg krona och framsteg i handelskriget
Samtidigt är den svenska kronan rekordlåg, vilket gynnar våra exportbolag och kan förklara varför de visar en större motståndskraft mot den svagare omvärldsefterfrågan.
Samtidigt har det slutits en vapenvila i handelskriget mellan USA och Kina. Det ska tilläggas att Donald Trump har gått till angrepp mot Mexiko och nu senast mot Indien, men marknaden har hittills tagit dessa angrepp med ro. Det ska nämnas också att Kina beräknas stå för drygt en tredjedel av den globala BNP-tillväxten i år.
Ett lägre tonläge i handelskonflikten mellan framförallt USA och Kina är gynnsamt för Sveriges exporttunga ekonomi.
Den svenska rapportperioden blir en viktig signal
Den svenska rapportperioden som nu har börjat på allvar kommer bli viktig, mot bakgrund av den starka uppgången på aktiemarknaden hittills i år. Givet uppgången ihop med vissa svaghetstecken i konjunkturen talar för att de svenska börsbolagen nog har mycket att leva upp till.
Ska det goda börshumöret hålla i sig under det andra halvåret behöver bolagscheferna nu i rapportsäsongen måla upp en god eller åtminstone stabil bild av konjunkturen. Därtill blir det intressant att se om negativa effekter från handelskriget materialiseras i de finansiella siffrorna.
Många amerikanska teknikbolag har tillkännagett negativa effekter av det pågående handelskriget. I Europa har vinstvarningarna generellt uteblivit, men den svenska börsjätten Hexagon meddelade nyligen att resultatet i det andra kvartalet blir lägre än förväntat med anledning av handelskonflikten mellan USA och Kina. Om fler svenska bolag kommer följa i samma spår och förmedla en svagare konjunktursyn kommer det tynga den svenska börsen.
Värderingen samma som för ett år sedan
Den svenska börsen, inklusive utdelningar, är upp 17,8 procent i år. Ser man till de senaste 12 månaderna som inkluderar den kraftiga börskorrektionen i höstas är Stockholmsbörsen däremot upp drygt 9 procent.
Sverige sticker ut i Norden med högre uppjusteringar av vinstprognoser från analytikerkåren. Stockholmsbörsen handlas till runt 17 gånger vinsten idag, vilket är i linje med värderingen för ett år sedan. Det går att diskutera huruvida det är högt eller lågt, men i ljuset av att räntorna är rekordlåga och väntas också vara det under överskådlig framtid så söker sig fler investerare till aktier som tillgångsslag.
Summering
Sverige har påverkats positivt av den nedtonade handelskonflikten mellan USA och Kina, och den svaga svenska kronan är gynnsam för den exportorienterade ekonomin. Börsuppgången har varit god, men samtidigt sticker Sverige ut i regionen när det kommer till positiva vinstrevideringar av analytikerkåren. Det har bidragit till att stävja en högre multipel på Stockholmsbörsen. Trots vissa frågetecken relaterade till konjunkturbilden samt om vapenvilan i handelskriget mellan USA och Kina är ett faktiskt framsteg är vi försiktigt positiva till den svenska börsen.
Möjligheter
+ Mindre handelsspänningar bör gynna Sveriges exportorienterade ekonomi
+ Rekordlåga räntor stärker svenska aktiers attraktionskraft
+ Samma värdering på Stockholmsbörsen som för ett år sedan trots börsuppgång
Hot
- Eskalering av det internationella handelskriget
- Nedtonade framtidsutsikter bland de svenska börsbolagen under den innevarande rapportsäsongen
- Viss pessimism i delar av den svenska ekonomin
Fondmarknaden.se
Denna information ska inte betraktas som någon form av individuellt utformad rekommendation om investering. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet.